曹中銘：股市漲不上去的原因是多方面的
日前，一篇標題為《股市漲不上去不是股票發多瞭是好企業太少》的文章受到投資者的關註。該首發於主流媒體的文章，其標題其實為《企業盼著早上市，股民盼著好公司》，而經過修改後，顯然更吸引眼球。筆者以為，股市漲不上去不是股票發多瞭的觀點是值得商榷的，而背後的原因則是多方面的。
大里監視器 A股市場最輝煌的時期應該是10年前的那輪大牛市，上證指數曾上摸6124點的歷史性高點。然而10年來，除瞭2015年出現瞭“人造牛市”之外，其他時間段的表現基本上都乏善可陳。美國作為金融危機的發源地，其股市2008年雖然也遭到重創，但很快就得以恢復，不僅早已收復金融危機的失地，且自2013年以來道瓊斯指數不斷創出高點。今年以來，特別是近期以來，股指堪稱一天一變樣。而目前上證指數仍然在3400點下掙紮，當年的歷史性高點更是遙不可及。
股市漲不上去真的與股票發多瞭無關嗎？答案顯然是否定的。如果說在牛市行情中，特別是像上一輪大牛市行情，股票多發點，由於場外資金源源不斷地進來，對行情不會產生太多的影響，如果在市場處於震蕩或低迷時期，那麼股票發得多瞭，其負面效應將是非常明顯的。由於發行股票需要二級市場資金的支持，資金承接發行的新股後，無異於從市場中抽血，最終會傳導至市場的表現上。因此，對於新股發行，既要考慮到企業融資的需求，也要考慮到市場的承受能力與投資者的感受。
當然，A股市場的好企業太少是股市漲不上去的一個原因。目前滬深股市雖然掛牌的上市公司高達3300多傢，但真正拿得出手的好企業並不多。這一方面與企業本身的質地有關，另一方面也與監管部門的把關有關。而值得關註的是，目前國內一部分企業尋求上市，其盯著的是高估值，以及今後的高位套現，是為個人利益而來，而不是為市場、為投資者而來。
自去年以來，新股加速發行，雖然今年前三季度IPO通過率與去年同期相比下降瞭10個百分點，且發審委審核趨嚴，但同樣不能保證某些垃圾企業成為漏網之魚。因此，如何將差企業擋在市場的大門之外，讓好企業能盡快進入市場，是監管部門必要直面的問題。
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除瞭上述因素外，筆者以為股市漲不上去，也與投資者保護做得不到位密切相關。投資者保護主要涉及兩方面問題，其一是制度建設，其二即是提升違規成本。制度建設方面，我們往往聽到最多的即是要保護好中小投資者的切身利益。然而，中小投資者利益被侵害的案例太多，而真正得到保護的又太少。至於違規成本方面，違規成本低早已成為A股市場的一張名片。如果不能大幅度提升違規成本，那麼談投資者保護無異於一句空話。客觀上，違規成本低，打擊的是投資者對於市場的信心，沒有信心，股市又憑什麼能漲上去？
豐原監視器 多年來我國GDP一直在全球中處於領先地位，但股市走勢與宏觀經濟頻頻產生“背離”，其作為宏觀經濟“晴雨表”並沒有得到發揮。作為一個還處於新興+轉軌時期的資本市場，我們雖不能求全責備，但股市的表現也確實差強人意。而這一切，台中監視器維修顯然需要我們從深層次上去尋找答案。
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